5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美东时间上周五，美国(měiguó)劳工局发布的最新非农报告令市场松了(le)一口气。

报告显示，美国(měiguó)5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场(shìchǎng)预期(yùqī)的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓(fànghuǎn)的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称，这些数字可能并不能(bùnéng)说明全部(quánbù)情况。他认为，美国劳动力市场正在(zhèngzài)努力应对招聘(zhāopìn)疲软和向下修正的加速趋势。

他以3月非农数据举例称，当月新增就业人数(jiùyèrénshù)22.4万人的初始数据，此后(cǐhòu)几乎(jīhū)被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大了。

Tombs在(zài)最新报告中写道：“我们预计，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右(zuǒyòu)。”

按惯例，美国劳工部(měiguóláogōngbù)在公布初值数据后，下一个月会公布修正值，再下(zàixià)一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月数据(shùjù)的初始值都(dōu)会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到(shòudào)高利率和关税成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的就像煤矿里(lǐ)的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关(yǒuguān)的许多前期成本。他们仍然面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和(hé)资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充(bǔchōng)道。

Tombs认为，零售、批发、运输和物流行业将(jiāng)继续(jìxù)疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨之前(zhīqián)争相(zhēngxiāng)消费。

除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数(zhǐshù)跌至2020年5月以来的最低水平。美联储的地区(dìqū)调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续(jìxù)下降。

下图显示，美联储地区调查(diàochá)追踪的招聘意向低于2015年至(zhì)2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长往往与招聘意向密切相关，这意味着当招聘意向下降(xiàjiàng)时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府效率部”（DOGE）推动的“裁员潮”后(hòu)，政府工作岗位还将(jiāng)继续减少，因为接受(jiēshòu)自愿买断的联邦雇员将在9月份(yuèfèn)从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计失业率将在12月(yuè)达到4.8%的峰值(fēngzhí)。

Tombs表示，综上所述，就业市场比表面上看起来要(yào)疲软。因此，他认为(rènwéi)，美联储将需要在9月份开始降息(jiàngxī)，以便在通胀见顶之前为企业缓解压力。